为增强金融系学子对“财富管理”知识的了解，4月7日晚18：00倪舒婷老师以《结合实例浅谈行为金融学》为题对同学们进行讲授。

倪老师首先对行为金融学和有效市场假说进行了理论介绍，并由此引出疑问：市场真的完全有效，人真的完全理性吗？倪老师以股市的跌宕起伏为例，指出投资者并非完全理性、市场也并非完全有效。随后详细讲解了市场有效假说的不足与缺陷，区分有效市场的三种类型：弱式有效市场、半强势有效市场、强势有效市场。三种类型各有特点，通过皇家荷兰和壳牌公司为例支出套利的有限性，用中国股市的“春节效应”说明对有效市场假设的否定。

随后用“心理账户”和快乐和购物引出对心理偏差与偏好的思索，引导学生切忌在消费行为或金融决策中让“心理账户”混淆货币的价值，影响判断。并总结分析得出，无论收入来源如何千差万别，只要数量相同，给人们产生的效用相同，对消费行为的影响也相同，但行为金融学不这么认为。紧接着介绍了行为金融学的核心内容：前景理论。人的决策收到“价值函数”和“决策权重”影响。用购物券的使用和为诗歌朗诵出价为例，指出第一印象的重要性，随着模具的铸成，参考点也随之设立，首次决定将会影响后续方式的选择。

而后以中航油的期货投资为例，分析金融市场的个体心理与行为偏差，并由此指出主体的心理偏差和行为偏差对其在金融市场上的活动有着重要影响。并解释了开放式基金的“赎回困惑”，是由于持有人在不同状态下对风险表现出来的偏好。显然这种行为是非理性的，受到从众心理的影响，从而形成羊群效应。对羊群行为控制对策要从人、投资者、监管部门角度出发，要充分考虑创新性、设置工资水平下限等等，不断完善基金投资市场。

最后从行为资产定价理论角度出发，分析新股市和中国股票市场的“政策市”特征。首先，“政策市”和成熟市场的差别主要在于三方面：1.投资者结构的不同；2.投资理念的不同；3.投资者接收政策影响的方式和程度不同。其次，政策的影响与我国股民的“政策依赖性偏差”特征明显。

本次讲座充分结合实例，引起同学们的深度思考，告诉同学们多数人是非理性的，而我们在日常决策中要尽量避免不理性的思维方式。在今后的金融活动中不要过分相信在完美假设下才适用的理论知识，从而忽略其他因素可能造成的影响。